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由于春節前后生產進入淡季，2025年開年制造業生產經營活動擴張速度放緩。

2月3日公布的1月財新中國制造業采購經理指數（PMI）錄得50.1，低于上月0.4個百分點，降至近四個月來最低，但仍維持擴張態勢。

國家統計局近日公布的1月制造業PMI錄得49.1，回落1.0個百分點，時隔三個月再次跌至收縮區間。

從財新中國制造業PMI分項數據看，1月制造業供需擴張加速，生產指數和新訂單指數在擴張區間微升。需求增加主要靠內需拉動，新出口訂單連續兩個月位于臨界點以下，不過1月回升至僅略低于臨界點位置。部分受訪企業反映海外需求低迷，其他廠商則表示因新產品問世而收到更多海外新訂單。分三大品類看，消費品和投資品出口收縮明顯，中間品出口訂單增加。

盡管供需加速擴張，制造業就業仍明顯惡化。1月就業指數在收縮區間降至2020年3月來最低，或與員工提前返鄉過年、企業裁員節支有關。用工減少而新訂單增加，積壓業務量指數在擴張區間微升。

由于訂單增加、生產加速，制造業企業仍在增加采購原材料，1月采購量指數繼續擴張，但幅度放緩。物流效率提高，當月供應商配送時間指數升至2023年6月來最高。

1月制造業購進價格指數從擴張區間降至臨界點上，一些企業反映原料成本上升，但也有部分供應商提供折扣，因而總體成本水平維持不變。臨近春節，企業讓利促銷，帶動銷售價格下跌，當月出廠價格指數在收縮區間降至近一年半以來最低。

制造業市場信心回升。1月生產經營預期指數在榮枯線以上反彈，但仍低于長期均值。參與調查的企業普遍稱，業務拓展力度加大，疊加政策支持，將帶動未來一年的銷售增長；但美國加征關稅預期下仍有部分廠商擔憂產出和貿易前景。

財新智庫高級經濟學家王喆表示，1月制造業供求增速加快，物流運轉流暢，企業主動回補庫存，購買量繼續增加。挑戰則主要來自就業的大幅收縮、外需不振、價格水平低迷。2024年9月起陸續出臺的一系列增量政策落地顯效，助推2024年全年經濟增長目標任務順利完成。新的一年里，大規模設備更新和消費品以舊換新等刺激政策效果或邊際放緩。海外政策不確定性增加背景下出口環境或有所惡化，將是中國經濟要面臨的巨大挑戰，宏觀經濟政策對此應做好充分準備，并根據客觀形勢變化及時調整。當前，國內有效需求不足，居民消費能力意愿有待提升，增加居民可支配收入應是政策著力重點。此外，2024年新出生人口數量仍位于低位，相關補助激勵措施亦應盡快響應。