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假如本土機(jī)器人江湖召開(kāi)一次武林大會(huì)，盟主之位通常都會(huì)被推舉由沈陽(yáng)新松機(jī)器人公司上座。

原因無(wú)他：德高望重。

這家公司甚至連在A股上市的股票簡(jiǎn)稱，就是“機(jī)器人”。

1

新松機(jī)器人，生來(lái)帶有高貴血統(tǒng)。

它的名字，源于紀(jì)念“中國(guó)機(jī)器人之父”蔣新松院士，蔣院士是沈陽(yáng)中科院自動(dòng)化研究所所長(zhǎng)，國(guó)家863自動(dòng)化領(lǐng)域首席科學(xué)家。

新松是在中科院沈陽(yáng)自動(dòng)化研究所孵化出來(lái)的，目前該所仍然是公司大股東，持股比例占25.27%。

顯然，這是一家含著金湯匙出生，自帶光環(huán)無(wú)數(shù)的公司。

以先驅(qū)的身份傲立潮頭：

1987年，研制成功首臺(tái)自動(dòng)導(dǎo)引車(AGV)——移動(dòng)式作業(yè)機(jī)器人“先鋒一號(hào)”，這也是現(xiàn)在各種無(wú)人搬運(yùn)車、自動(dòng)物流車的前身；

1992年，自主研制的自動(dòng)導(dǎo)引車首次應(yīng)用于汽車總裝線并出口韓國(guó)；

1994年開(kāi)始，開(kāi)展了200余項(xiàng)機(jī)器人應(yīng)用工程，在與國(guó)外激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中曾經(jīng)占據(jù)了很大的市場(chǎng)份額。

1997年，自主開(kāi)發(fā)的第一條機(jī)器人沖壓自動(dòng)化線投入使用；

2009年研制成功中國(guó)第一臺(tái)真空潔凈機(jī)器人；

……

這里著重提一下真空機(jī)器人。

真空機(jī)器人應(yīng)用于半導(dǎo)體工業(yè)，技術(shù)難度非常大，而且國(guó)外對(duì)中國(guó)進(jìn)口嚴(yán)加審查，屬于禁運(yùn)產(chǎn)品目錄。

它一度成為制約了本土半導(dǎo)體裝備研發(fā)進(jìn)度和整機(jī)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵部件。

新松率先打破國(guó)外企業(yè)在國(guó)內(nèi)潔凈機(jī)器人市場(chǎng)的壟斷格局，是國(guó)內(nèi)唯一潔凈機(jī)器人供應(yīng)商，擁有國(guó)內(nèi)潔凈機(jī)器人市場(chǎng)50%以上份額。

在新松的財(cái)報(bào)中，也用了大量的篇幅來(lái)證明公司的實(shí)力——

上半年，新松雙臂機(jī)器人實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品定型，具備牽引示教、碰撞檢測(cè)、末端視覺(jué)引導(dǎo)、用戶深度二次開(kāi)發(fā)等功能，實(shí)現(xiàn)小批量銷售，其產(chǎn)品在2017中國(guó)機(jī)器人展榮獲最佳工業(yè)機(jī)器人獎(jiǎng)；

潔凈機(jī)器人銷售數(shù)量大幅增長(zhǎng)，新產(chǎn)品絕對(duì)碼盤真空直驅(qū)機(jī)械手進(jìn)入客戶應(yīng)用階段，有望成為新的核心產(chǎn)品，真空大負(fù)載機(jī)械手打破國(guó)外壟斷；

針對(duì)航空、模具、醫(yī)療及修復(fù)等領(lǐng)域，系統(tǒng)開(kāi)發(fā)3D打印創(chuàng)新技術(shù)；

可以說(shuō)，在一些特殊領(lǐng)域，新松是無(wú)愧于自己“機(jī)器人”三個(gè)字，也無(wú)愧于武林盟主的桂冠的。

但是，打開(kāi)新松的財(cái)務(wù)報(bào)表，一串連年下滑的數(shù)據(jù)卻讓投資者疑竇叢生：

從2011年開(kāi)始，新松的營(yíng)收增速開(kāi)始下滑，2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.9億元，營(yíng)收同比增長(zhǎng)僅10.62%；

更令人大失所望的是利潤(rùn)增速，2015扣非凈利潤(rùn)2.35億元，同比下降9.06%。

這個(gè)數(shù)據(jù)甚至讓人絕望，要知道過(guò)去五年中國(guó)機(jī)器人市場(chǎng)保持了高速發(fā)展，年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)30%。

在一片欣欣向榮之下，整個(gè)行業(yè)享受著制造業(yè)升級(jí)的巨大紅利，好似順?biāo)兄郏蝗涨Ю铩?/p>

但作為行業(yè)盟主的新松，卻似乎正在失去他的光輝，問(wèn)題出在了哪里？

2

2015年，新松的業(yè)績(jī)已是疲態(tài)盡顯，但是市場(chǎng)狂熱的投機(jī)氛圍下，仍將他的市值炒到了千億元級(jí)別。

這個(gè)數(shù)字已經(jīng)超越了四大機(jī)器人家族中的安川和庫(kù)卡，全球行業(yè)排名前三，僅次于ABB和發(fā)那科。

要知道，那一年千億市值的新松，利潤(rùn)僅僅2.35億元，并且同比是萎縮的。

真乃人有多大膽，地有多高產(chǎn)。

當(dāng)然，投機(jī)市場(chǎng)中的人們是管不了那么多，也不會(huì)去細(xì)細(xì)分辨這些投資邏輯的。

今天，相比起牛市巔峰，新松的市值已削去了三分之二。

我們需要冷靜下來(lái)，細(xì)細(xì)想一想，新松的一副好牌到底是怎么打爛了的？

若說(shuō)優(yōu)勢(shì)，新松真是三天三夜也數(shù)不完：

背景和人才，作為中科院的親兒子，絕對(duì)奶水充足，不用擔(dān)心；

技術(shù)和底蘊(yùn)，作為最早做出AGV機(jī)器人的先驅(qū)，積累自然也是沒(méi)話說(shuō)的。

政策支持，作為“中國(guó)制造2025”的頭號(hào)關(guān)懷對(duì)象，資金自然也是不缺的。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可以看到，2012年到2016年，新松收到的政府財(cái)政補(bǔ)貼從9700萬(wàn)上升至1.67億元。

2016年，新松收到的政府補(bǔ)貼甚至占當(dāng)年上市公司凈利潤(rùn)的40%。

真是羨煞旁人。

那么問(wèn)題，究竟出在哪里呢？

我們首先看研發(fā)投入。

近年來(lái)，新松的研發(fā)營(yíng)收占比大致徘徊在3% - 5%之間。

一斑可以窺全豹。

在一個(gè)科技驅(qū)動(dòng)型行業(yè)，投入巨大資金的研發(fā)不一定能獲得成功，但百舸爭(zhēng)流，當(dāng)別人都在努力的時(shí)候，你卻在游花園，結(jié)局可想而知。

作為同行，匯川技術(shù)每年的研發(fā)營(yíng)收比是10%，埃斯頓是8%，沒(méi)事拉出來(lái)比一比就知道，誰(shuí)對(duì)技術(shù)制高點(diǎn)更有強(qiáng)烈的企圖心。

這就是為什么，當(dāng)近年那些雄心勃勃的本土機(jī)器人公司都在往上游技術(shù)全力以赴的時(shí)候，新松卻只能原地踏步。

原地踏步，在一個(gè)技術(shù)更新以“日”計(jì)的行業(yè)，其實(shí)就是退步。

當(dāng)你上不去的時(shí)候，你就只能在中下游里覓食，而中游機(jī)器人本體的門檻是很低的，競(jìng)爭(zhēng)者越來(lái)越多。

在這種競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，可以想象到的就是，終端產(chǎn)品互相殺價(jià)，報(bào)價(jià)越來(lái)越低，但上游稀缺零部件的價(jià)格卻因?yàn)樾枨笸ⅲ止?yīng)不足，越來(lái)越貴。

于是就出現(xiàn)了新松的業(yè)務(wù)成本與營(yíng)收之間的比例圖：

營(yíng)業(yè)成本比營(yíng)收上漲的更快，雖然收入規(guī)模更大了，但是在每一臺(tái)機(jī)器上能夠掙到的錢卻是越來(lái)越少了。

反映在盈利能力上，就是新松的毛利率從2014年的37.89%，下降到2015年的33.74%，至2016年僅剩下29.69%。

節(jié)節(jié)下滑。

這是典型缺乏核心技術(shù)的特征。

3

新松的命運(yùn)咽喉，已被上游零部件的漲價(jià)緊緊的扼住了，如果不能獲得突破，未來(lái)的日子將會(huì)越來(lái)越難過(guò)。

從成本上來(lái)講，目前一個(gè)機(jī)器人的成本構(gòu)成，大約35%是減速器，20%是伺服電機(jī)，15%是控制系統(tǒng)，本體加工的價(jià)值只占15%左右，其他的部分主要就是集成應(yīng)用。

最重要的是減速器，這塊目前全球75%的市場(chǎng)被日本的哈默納科和納博控制。

在減速器中，最精密的又屬RV減速器，RV減速器本來(lái)只是納博生產(chǎn)的減速器中的一個(gè)型號(hào)，但是由于納博生產(chǎn)RV減速器太過(guò)優(yōu)秀，約占60%的份額。

所以現(xiàn)在，業(yè)內(nèi)都把減速器稱為RV減速器。

新松的高端減速器全部依賴進(jìn)口，而且伺服電機(jī)與驅(qū)動(dòng)器也主要靠進(jìn)口，因?yàn)椴荒苌a(chǎn)，只好任人宰割。

近來(lái)，一些本土企業(yè)已經(jīng)向這個(gè)領(lǐng)域艱難進(jìn)發(fā)，以下是部分上市公司在減速器方面的布局：

上面這個(gè)表告訴我們——

上海機(jī)電（600835）已經(jīng)和日本納博成立了合資公司，就跟汽車行業(yè)里面的合資公司一樣，無(wú)非是外資希望通過(guò)本土公司的渠道優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步掌控國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而已。

技術(shù)輸出是不指望的。

巨輪股份2010年即宣布進(jìn)行RV減速器的研發(fā)工作，2013年又投入10億進(jìn)入工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域，2015年宣布RV減速器獲得國(guó)家專利。

但這個(gè)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是做輪胎模具的，從研發(fā)投入規(guī)模和研發(fā)人員數(shù)量來(lái)看，都不足以支撐業(yè)界尖端技術(shù)的開(kāi)發(fā)能力。

也因此，市場(chǎng)效果方面一直是雷聲大、雨點(diǎn)小，銷量成謎，或許本來(lái)也就是想湊湊熱鬧，領(lǐng)點(diǎn)補(bǔ)貼而已。

相比而言，秦川機(jī)床和雙環(huán)傳動(dòng)一直把減速器作為戰(zhàn)略目標(biāo)，在年報(bào)中也把它們作為戰(zhàn)略目標(biāo)之一。

2013年，秦川機(jī)床宣布募投9萬(wàn)套工業(yè)機(jī)器人關(guān)節(jié)減速器技術(shù)項(xiàng)目。

很快，這個(gè)項(xiàng)目就被列為國(guó)家重大科技專項(xiàng)課題，中央每年都下?lián)芰司揞~財(cái)政資金補(bǔ)貼。

今年7月10，李博士去秦川機(jī)床考察，囑托要造真正的中國(guó)機(jī)器人,可見(jiàn)高層殷切期待。

可是，3年過(guò)去了。

在2016年的年報(bào)中，9萬(wàn)套工業(yè)機(jī)器人關(guān)節(jié)減速器改造項(xiàng)目完成進(jìn)度，僅有60%。

目前披露產(chǎn)能500臺(tái)/月。

按這進(jìn)度，項(xiàng)目大功告成之日，該到2020年了吧。

另一家，雙環(huán)傳動(dòng)，2015年也募集了3億元投入RV減速器。

目前項(xiàng)目進(jìn)度，只有13.98%。

路漫漫其修遠(yuǎn)兮。