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2017 年上半年：收入同比增10.03%，凈利潤同比增24.68%。2017 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.76 億元，同比增10.03%；歸母凈利潤3.50 億元，同比增24.68%；主營業(yè)務(wù)毛利率19.79%，同比降0.28 個(gè)百分點(diǎn)；期間費(fèi)用率11.37%，同比降0.35 個(gè)百分點(diǎn)。

電網(wǎng)自動(dòng)化、工業(yè)控制（含軌道交通）等推動(dòng)收入增長。2017 上半年，公司電網(wǎng)自動(dòng)化、工業(yè)控制（含軌道交通）共同推動(dòng)了收入的增長，發(fā)電及新能源、節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑。公司歸母凈利潤增速高于收入，主要源于2017 上半年實(shí)際所得稅費(fèi)率8.95%，同比降7.52 個(gè)百分點(diǎn)，所得稅費(fèi)用調(diào)整中，“調(diào)整以前期間所得稅的影響”為-2682.3 萬元，去年同期為502.82 萬元。

期間費(fèi)率略降0.35 個(gè)百分點(diǎn)，費(fèi)用控制得當(dāng)。2017H1，公司期間費(fèi)率11.37%，同比降0.35 個(gè)百分點(diǎn)。其中管理費(fèi)用率6.66%，同比降0.45 個(gè)百分點(diǎn)。銷售費(fèi)用率5.04%，同比增0.05 個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用率-0.33%，同比增0.04 個(gè)百分點(diǎn)。

工業(yè)控制（含軌道交通）收入高增長。2017 上半年，公司工業(yè)控制（含軌道交通）收入4.74 億元，同比增44.02%，毛利率10.66%，同比降6.67 個(gè)百分點(diǎn)。收入的高增長主要源于部分項(xiàng)目按投運(yùn)進(jìn)度集中投運(yùn)，同時(shí)投運(yùn)項(xiàng)目毛利率較低，使得該板塊毛利率下降。軌交業(yè)務(wù)為公司近年重點(diǎn)發(fā)展之領(lǐng)域，2017 年上半年地鐵綜合監(jiān)控產(chǎn)品市場占有率穩(wěn)定，地鐵信息化和運(yùn)維業(yè)務(wù)取得市場突破，中標(biāo)寧波、重慶等軌道綜合監(jiān)控及哈牡鐵路綜自系統(tǒng)等項(xiàng)目。運(yùn)用領(lǐng)域方面，公司積極從地鐵鐵路向地面鐵路延伸，產(chǎn)品線亦由電力系統(tǒng)向整套的控制系統(tǒng)切入。公司已實(shí)現(xiàn)綜自350 公里時(shí)速掛網(wǎng)運(yùn)行，首次在華東地區(qū)中標(biāo)高鐵二次設(shè)備集成項(xiàng)目。下游及產(chǎn)品線拓展，將推動(dòng)該板塊的持續(xù)快速增長。

電網(wǎng)自動(dòng)化維持領(lǐng)軍地位。2017 上半年，公司電網(wǎng)自動(dòng)化收入26.59 億元，同比增17.15%，毛利率23.55%，同比增0.13 個(gè)百分點(diǎn)。細(xì)分來看，配電自動(dòng)化、變電自動(dòng)化等產(chǎn)品快速增長，調(diào)度自動(dòng)化、用電自動(dòng)化產(chǎn)品小幅增長。變電站自動(dòng)化、用電自動(dòng)化、調(diào)相機(jī)等產(chǎn)品在國網(wǎng)集招市場份額提升。同時(shí)開拓了巡檢、運(yùn)維、計(jì)量、次同步振蕩主站系統(tǒng)等新市場，為未來該板塊業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展，打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

發(fā)電及新能源、節(jié)能環(huán)保有所下滑。2017 上半年，公司發(fā)電及新能源業(yè)務(wù)收入5.77億元，同比降16.09%，毛利率3.29%，同比降 1.87 個(gè)百分點(diǎn)。節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)收入4.60 億元，同比降8.56%，毛利率28.14%，同比增 1.02 百分點(diǎn)。發(fā)電及新能源領(lǐng)域，由于相關(guān)行業(yè)資金面趨緊，光伏 EPC 等市場競爭加劇，致使收入、毛利率出現(xiàn)下滑。節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，公司積極培育電網(wǎng)節(jié)能、水處理、電動(dòng)汽車充電等新業(yè)務(wù)，有序推進(jìn)浙江、江蘇等配網(wǎng)節(jié)能項(xiàng)目，加大火電、石油石化、煤化工等領(lǐng)域廢水處理的拓展。同時(shí)實(shí)現(xiàn)國家電動(dòng)汽車互聯(lián)互通平臺(tái) 22000 余臺(tái)充電樁接入。

海外拓展昂首闊步。據(jù)公司規(guī)劃，海外市場的總包等業(yè)務(wù)，為未來業(yè)務(wù)拓展的重點(diǎn)，也將成為業(yè)績增長的主要驅(qū)動(dòng)。公司在2017 年上半年，加快產(chǎn)品國際認(rèn)證、市場布局和拓展，簽訂印度干渣、印尼除灰、菲律賓和泰國變電站二次總包、老撾配網(wǎng)調(diào)度項(xiàng)目等一批國際項(xiàng)目。 積極推進(jìn)“ 一帶一路” 戰(zhàn)略相關(guān)市場。

軌交、電動(dòng)汽車充換電布局再下一城。公司同時(shí)公告，擬與蘇州高新有軌電車有限公司出資設(shè)立蘇州國電南瑞電氣，公司出資900 萬元，占注冊資本的 50%。以此推動(dòng)有軌電車等領(lǐng)域業(yè)務(wù)，加快同源技術(shù)在城市軌道交通應(yīng)用。同時(shí)與南京華群電力實(shí)業(yè)出資設(shè)立南瑞能源，公司出資969 萬元，占注冊資本的 51%。進(jìn)一步布局電動(dòng)汽車充換電等領(lǐng)域業(yè)務(wù)，加快同源技術(shù)在綜合能源服務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用。

公司擬重組實(shí)現(xiàn)集團(tuán)資產(chǎn)整體上市。公司擬分別向國網(wǎng)電科院、南瑞集團(tuán)、沈國榮、云南能投發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)，包括南瑞繼保、普瑞特高壓、云南南瑞以及南瑞集團(tuán)持有的主要經(jīng)營性資產(chǎn)及負(fù)債等，以實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體上市。重組完成后，公司新增繼電保護(hù)、柔性輸電、電力信息、海外及工程總包板塊，業(yè)務(wù)范圍和整體實(shí)力大幅增強(qiáng)。

南瑞繼保等資產(chǎn)非常優(yōu)質(zhì)。擬重組并入的南瑞繼保具備保護(hù)自動(dòng)化、電力電子、自動(dòng)控制三大業(yè)務(wù)板塊。南瑞繼保在保護(hù)自動(dòng)化、電力電子領(lǐng)域技術(shù)水平處世界前列。保護(hù)自動(dòng)化領(lǐng)域，繼保市場份額超50%，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展；電力電子業(yè)務(wù)，近年在大電網(wǎng)建設(shè)、智能電網(wǎng)建設(shè)等領(lǐng)域發(fā)展迅速，繼保市場份額在30%以上。

重組將為上市公司業(yè)績帶來非常積極的推動(dòng)。上市公司2016 年?duì)I收和凈利潤分別為114 億元和14.47 億元。本次擬收購資產(chǎn)2016 年?duì)I收合計(jì)190 億元，為上市公司的1.66 倍；歸母凈利潤18.89 億元，為上市公司的1.31 倍；標(biāo)的資產(chǎn)合計(jì)作價(jià)對應(yīng)2016 年歸母凈利潤的市盈率僅為14.02 倍。假設(shè)募集配套資金發(fā)行價(jià)格按照底價(jià)13.93 元/股測算（預(yù)計(jì)最終大概率高于此價(jià)格），本次總發(fā)行股份數(shù)為21.6億股左右，收購?fù)瓿珊罂偣杀緦⑦_(dá)到46 億股左右。以此股本及模擬合并后的業(yè)績測算，2016 年EPS 約0.73 元左右，較上市公司2016 年EPS0.60 元有20%左右提升。