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　　一季度的數據顯示，機械行業延續了2012年下半年的弱復蘇趨勢，但低于預期。綜合分析各項因素，我們認為未來3至6個月強周期行業將延續弱復蘇趨勢

　　在過去的3個月里，裝備制造業整體看到了一線復蘇的曙光。從中經裝備制造業一季度數據來看，機械行業延續了2012年下半年的弱復蘇趨勢。

　　考慮到新一輪樓市調控和保障房開工量下降將使經濟復蘇路徑復雜化，我們預計，機械行業2013年2季度將延續弱復蘇趨勢，全年行業收入增速在15%左右，將略高于2012年10%左右的增速。

　　從各子行業來看，工程機械2013年前2個月的銷售產值為636.96億元，同比增長-12.59%，增速較2012年下滑約14個百分點；國內機床工具行業銷售產值為1107.23億元，同比增長11.34%，增速較2012年回落約1個百分點；國內重礦機械行業銷售產值為1351.76億元，同比增長9.73%。

　　與去年四季度我們做出的預計相比，可以說強周期行業前2個月的復蘇遠不及預期，預計未來3至6個月強周期行業的復蘇仍將步履艱難。電工電器2013年前2個月銷售產值為0.61萬億元，同比增長11.79%；國內電源建設前2月完成投資385億元，同比增長-14.5%，電力設備亮點減少。2012年下半年以來鐵路投資的快速恢復成為推動經濟弱復蘇的因素之一，但鐵道部的撤銷短期內會對鐵路投資產生不利影響。

　　盡管這兩年來我們對經濟轉型程度和持續時間之久仍遠遠超出我們的預期，未來我們仍將在這艱難轉型的大背景下努力尋找那些具有活力的新領域和具備持續增長能力和增長空間的公司。維持行業看好評級，風險在于經濟調整持續的時間超出預期。